Czy wierzyciele potrafią chronić się sami? Kategoryzacja i ochrona poszczególnych grup wierzycieli za pośrednictwem kowenantów umownych (ang. bond covenants)
pdf

Słowa kluczowe

bond covenants
creditors
creditors protection
alternative instruments of creditors protection
share capital
sophisticated creditors
negotiating power
law and economics

Abstrakt

The proposed company law legislative reforms concerning deregulation of the capital maintenance regime give rise to a question about the need for implementation of the alternative creditors protection instruments. However, in the current inter-reformation period it is worth to solve a fundamental issue, which is whether in the present normative and economic Polish environment the interference of commercial companies law in the area of creditor protection through normative tools remains legitimate, or perhaps creditors are able to take care of their interests based on contractual tools. The purpose of the article is to classify, characterize and assess the potential of individual groups of creditors to independently
protect their bargain through the most common and most effective contractual instrument of creditors? protection ? bond covenants. In order to achieve that, the article transplants the Anglo-Saxon doctrinal discussion into the Polish market realities.

pdf

Bibliografia

Armour J.: Legal Capital: an Outdated Concept?, European Business Organization Law Review 2006, t. 7, nr 1.
Armour J.: Share Capital and Creditor Protection: Efficient Rules for a Modern Company Law, The Modern Law Review 2000, t. 63, nr 3.
Baird D.G.: Legal Approaches to Restricting Distributions to Shareholders: The Role of Fraudulent Transfer Law, European Business Organization Law Review 2006, nr 7.
Bebchuk L.A., Freid J.M.: The uneasy case for the priority of secured claims in bankruptcy: Further Thoughts and a Replay to Critics, Cornell Law Review 1997, t. 82.
Bebchuk L.A., Freid J.M.: The uneasy case for the priority of secured claims in bankruptcy, Yale Law Journal 1996, nr 105.
Blumberg P.: Limited Liability and Corporate Groups, The Journal of Corporation Law 1986, t. 11.
Coface: Raport Coface nt. wniosków o ogłoszenie upadłości w 2015 r., Warszawa, 8 lutego 2016 r., http://www.coface.pl/Aktualnosci-i-media/Biuro-prasowe/Raport- -Coface-nt.-WNIOSKOW-o-ogloszenie-upadlosci-w-2015-r. (dostęp: 30 kwietnia 2018 r.).
Denozza F.: Different Policies for Corporate Creditor Protection, European Business Organization Law Review 2006, t. 7, nr 1.
Engert A., Feldman R., Huff P., McKenzie-Skene D.: Twilight in the Zone of Insolvency: Fiduciary Duty and Creditors of Troubled Companies ? Comparative & International Perspectives, Journal of Business & Technology Law 2007, t. 1, nr 2.
Enriques L., Marcey J.: Creditor Versus Capital Formation: The Case Against the European Legal Capital Rules, Cornell Law Review 2001, nr 86.
Ferran E.: The Place for Creditor Protection on the Agenda for Modernisation of Company Law in the European Union, ECGI Law Working Paper nr 2005/51.
Fleischer H.: Legal Capital: A Navigation for Corporate Law Scholarship, European Business Organization Law Review 2006, nr 7.
Frąckowiak J.: Demontaż spółki z o.o. czy nowy rodzaj spółki kapitałowej ? uwagi na tle proponowanej nowelizacji kodeksu spółek handlowych, PPH 2011, nr 6.
Hansmann H., Kraakman R.: Toward Unlimited Shareholder Liability for Corporate Torts, Yale Law Journal 1991, nr 100.
Herbet A.: Kapitał zakładowy i udziały (w:) System prawa prywatnego, t. 17A, Prawo spółek kapitałowych, pod red. S. Sołtysińskiego, Warszawa 2015.
Kappes A.: Odpowiedzialność wspólników za zobowiązania spółki kapitałowej w prawie polskim de lege lata, Przegląd Prawa Handlowego 2017, nr 9.
Kennedy J.C.: Commentaries on Model Debenture Indenture Provisions ? 1965, Model Debenture Indenture Provisions ? All Registered Issues ? 1967 and Certain Negotiable Provisions Which May Be Included In A Particular Incorporating Indenture, The Business Lawyer 1972, t. 27, nr 4.
Komarnicki I.: Prawo akcjonariusza do udziału w zysku, Warszawa 2007.
KPMG: Feasibility study on alternative to capital maintenance regime as established by the Second Company Law Directive 77/91/EEC of 13.12.1976 and the examination of the implications of the new accounting regime on profit distributions, http://ec.europa.eu/internal_market/company/docs/capital/feasbility/study_en. pdf (dostęp: 30 kwietnia 2018 r.).
Kraakman R.: Concluding Remarks on Creditor Protection, European Business Organization Law Review 2006, t. 7, nr 1.
Leebron D.W.: Limited Liability, Tort Victims, and Creditors, Columbia Law Review 1991, t. 91, nr 7.
Littleton A.C.: The Dividend Base, The Accounting Review 1935, t. 9, nr 2.
Manz Ch.C., Sims H.P.: Company of Heroes. Unleashing the Power of Self-Leadership, New York 1996.
Merkt H.: Creditor Protection and Capital Maintenance from German Perspective, European Business Law Review 2004, nr 5.
Modrzejewski J., Wiśniewski C.: Zmierzch minimum kapitałowego ? i co dalej, Przegląd Prawa Handlowego 2013, nr 12.
Mülbert P.O.: A synthetic View of Different Concepts of Creditor Protection ? Or a High-Level framework for Corporate Creditor Protection, European Business Organization Law Review 2006, nr 7.
Mülbert P.O., M. Birke: Legal Capital ? Is There a Case against the European Legal Capital Rules?, European Business Organization Law Review 2002, nr 3.
Myśliwiec G.: Techniki i triki negocjacyjne, Warszawa 1999.
Nash R., Netter J., Poulsen A.: Determinants of Contractual Relations between Shareholders and Bondholders: Investment Opportunities and Restrictive Covenants, Journal of Corporate Finance 2003, t. 9, nr 2.
Opalski A.: Kapitał zakładowy: skuteczny instrument ochrony wierzycieli czy przestarzała koncepcja prawna? Próba porównania modeli ochrony wierzycieli w prawie państw europejskich i Stanów Zjednoczonych, Kwartalnik Prawa Prywatnego 2004, z. 2.
Opalski A.: Kapitał zakładowy. Zysk. Umorzenie, Warszawa 2002.
Oplustil K.: Instrumenty nadzoru korporacyjnego (corporate governance) w spółce akcyjnej, Warszawa 2010.
Oplustil K.: Pożyczki wspólników udzielane spółkom kapitałowym: analiza regulacji art. 14 § 3 i art. 189 § 2 k.s.h., Zakamycze 2001.
Osajda K.: Niewypłacalność spółki z o.o. Odpowiedzialność członków zarządu wobec jej wierzycieli, Warszawa 2014.
Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości: Raport PARP o stanie sektora małych i średnich przedsiębiorstw w Polsce, https://www.parstr.gov.pl/images/PARP_ publications/pdf/raport%20o%20stanie%20sektora%20msp%20w%20polsce_
2017.pdf (dostęp: 30 kwietnia 2018 r.).
Posner E.: Economic Analysis of Contract Law After Three Decades: Success or Failure, Yale Law Journal 2003, nr 112.
Radwan A.: Gra o tron, czyli o filozofii sporu wokół kapitału zakładowego, Rzeczpospolita z 31 października 2013 r.
Radwan A.: Sens i nonsens kapitału zakładowego ? przyczynek do ekonomicznej analizy ustawowej ochrony wierzycieli spółek kapitałowych (w:) Europejskie prawo spółek, t. II, Instytucje prawne dyrektywy kapitałowej, pod red. M. Cejmera, J. Napierały, T. Sójki, Kraków 2005.
Romanowski M.: W sprawie spółki z o.o. ?light? i efektywności kapitału zakładowego, Przegląd Prawa Handlowego 2010, nr 1.
Schön W.: The future of Legal Capital, European Business Organization Law Review 2004, nr 5.
Shavell S.: The judgment proof problem, International Review of Law and Economics 1986, nr 6.
Siems M., Herzog L., Rosenhäger E.: The Protection of Creditors of a European Private Company (SPE), European Business Organization Law Review 2011, nr 12.
Slaughter and May: A Guide To The Loan Market Association Documentation For Investment-Grade Borrowers April 2013, https://www.treasurerstr.org/ACTmedia/ACT_guide_ LMA_doc.pdf (dostęp: 30 kwietnia 2018 r.).
Smith M., Warner J.: On Financial Contracting: An Analysis of Bond Covenants, Journal of Financial Economics 1979, nr 7.
Sobolewski P.: W sprawie przyszłości kapitału zakładowego i innych środków ochrony wierzycieli, Przegląd Prawa Handlowego 2011, nr 9.
Sobolewski P.: Środki prawne ochrony wierzycieli spółek kapitałowych, Przegląd Prawa Handlowego 2011, nr 5.
Sołtysiński S., Moskwa P. (w:) System prawa prywatnego, t. 17A, Prawo spółek kapitałowych, pod red. S. Sołtysińskiego, Warszawa 2015.
Targosz T.: Odpowiedzialność wspólnika wobec wierzyciel spółki, Przegląd Prawa Handlowego 2003, nr 4.
Wagner G.: Distributions to Shareholders and Fraudulent Transfer Law, European Business Organization Law Review 2006, t. 7, nr 1, s. 230.
Wajda D.: Ubezpieczenia Directors and Officers (D&O), Prawo Spółek 2007, nr 3.
Wiórek P.: Odpowiedzialność przebijająca w prawie niemieckim, Przegląd Prawa Handlowego 2017, nr 9.
Wiórek P.: Ochrona wierzycieli spółki z o.o. poprzez osobistą odpowiedzialność jej wspólników. Koncepcja odpowiedzialności przebijającej i nadużycia formy prawnej spółki w prawie niemieckim i polskim, Wrocław 2016.